中粮资本2026年中报解读：战略主线延续提质效，信托期货两翼增长凸显-今日讯

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板块2026年上半年收入上年同期收入同比2026年上半年占比2025年全年占比保险业务37.87亿元35.24亿元+7.46%72.97%75.02%期货业务5.29亿元5.98亿元-11.58%10.19%10.83%信托业务8.45亿元7.49亿元+12.85%16.28%13.65%其他业务0.29亿元0.22亿元+28.76%0.55%0.50%

信托业务成为上半年收入增速最快的板块。中粮信托2026年上半年信托规模达到6,580亿元（2025年末为6,292亿元），实现营业总收入8.45亿元、净利润4.87亿元。管理层将增长归因于转型成效：标品资管业务规模1,621亿元、较年初增加23%，证券服务类信托规模3,043亿元，家族及家庭信托规模447亿元、较年初增加40%，财富全口径资产管理规模1,628亿元、较年初增长19%。

期货业务呈现"收入降、利润增"的结构性变化。公司对营业收入同比-42.32%的解释为"中粮期货下属风险管理子公司开展的现货贸易业务规模变化所致"，即低毛利的贸易业务收缩拖累收入，但期货板块净利润1.78亿元、同比增长38%，境内经纪业务客户日均权益同比增长37%、成交量同比增长30%，资产管理CTA策略月均规模同比增长22%、CTA策略收入同比增长45%。收入与利润反向变动表明业务结构向高附加值方向迁移，而非核心业务收缩。

寿险业务维持基本盘地位。中英人寿2026年上半年实现净利润5.83亿元、原保险保费收入153.65亿元、同比增长7.69%，新单保费77.48亿元、同比增长11.85%。与2025年全年增速（保费+21%、新单+34.50%）相比，保费增速明显放缓，需结合2024年"报行合一"带来的低基数效应观察。偿付能力指标保持高位但较上年末回落：综合偿付能力充足率254.67%（2025年末275.63%），核心偿付能力充足率168.89%（2025年末192.95%）。

指标2026年上半年上年同期同比营业总收入51.90亿元48.93亿元+6.05%归母净利润9.17亿元8.48亿元+8.20%扣非归母净利润9.22亿元8.48亿元+8.82%经营活动现金流净额140.14亿元98.79亿元+41.85%基本每股收益0.3981元0.3679元+8.21%加权平均净资产收益率3.98%3.97%增加0.01个百分点

归母净利润同比+8.20%，是在2025年全年归母净利润11.33亿元、同比-55.57%（主要受新保险合同准则追溯调整2024年基数影响）之后呈现的恢复性增长。现金流表现优于利润：经营活动现金流净额140.14亿元、同比增长41.85%，管理层解释为"保险业务规模增长导致收到签发保险合同保费取得的现金增长"；筹资活动现金流净额40.70亿元、同比增长345.85%，主要系正回购融资净额增加。

需关注的指标变动：公允价值变动收益为-18.03亿元，上年同期为-5.90亿元，亏损幅度扩大，管理层归因于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动；承保财务损失8.06亿元、同比-55.30%，系保险合同负债财务成本同比减少所致，两者对利润形成部分对冲。分行业毛利率口径下，保险业务毛利率24.25%、增加35.29个百分点，期货业务毛利率1.71%、减少20.50个百分点，信托业务毛利率66.08%、增加6.02个百分点。

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